Received: from westeu12-emailsignatures-cloud.codetwo.com (13.93.42.39) by DU6PEPF0000B621.mail.protection.outlook.com (10.167.8.138) with Microsoft SMTP Server (version=TLS1_2, cipher=TLS_ECDHE_RSA_WITH_AES_256_GCM_SHA384) id 15.21.181.6 via Frontend Transport; Tue, 30 Jun 2026 11:56:39 +0000 Received: from DU6PEPF0000B621.eurprd02.prod.outlook.com (2603:10a6:10:550:cafe::1b) by DU7P190CA0014.outlook.office365.com (2603:10a6:10:550::12) with Microsoft SMTP Server (version=TLS1_3, cipher=TLS_AES_256_GCM_SHA384) id 15.21.181.8 via Frontend Transport; Tue, 30 Jun 2026 11:56:39 +0000 Received: from DB3PR08CU002.outbound.protection.outlook.com (40.93.64.80) by westeu12-emailsignatures-cloud.codetwo.com with CodeTwo SMTP Server (TLS12) via SMTP; Tue, 30 Jun 2026 11:56:38 +0000 Received: from VI1PR02MB4109.eurprd02.prod.outlook.com ([fe80::178:77f6:3e90:547f]) by VI1PR02MB4109.eurprd02.prod.outlook.com ([fe80::178:77f6:3e90:547f%4]) with mapi id 15.21.0159.016; Tue, 30 Jun 2026 11:56:32 +0000 Received: from VI1PR02MB4109.eurprd02.prod.outlook.com (2603:10a6:803:7d::24) by GV1PR02MB10598.eurprd02.prod.outlook.com (2603:10a6:150:16b::12) with Microsoft SMTP Server (version=TLS1_2, cipher=TLS_ECDHE_RSA_WITH_AES_256_GCM_SHA384) id 15.21.159.19; Tue, 30 Jun 2026 11:56:32 +0000 Received: from DBBPR02MB10603.eurprd02.prod.outlook.com (2603:10a6:10:537::17) by AS8PR02MB7159.eurprd02.prod.outlook.com with HTTPS; Tue, 30 Jun 2026 11:56:41 +0000 Received: from DU7P190CA0014.EURP190.PROD.OUTLOOK.COM (2603:10a6:10:550::12) by DBBPR02MB10603.eurprd02.prod.outlook.com (2603:10a6:10:537::17) with Microsoft SMTP Server (version=TLS1_2, cipher=TLS_ECDHE_RSA_WITH_AES_256_GCM_SHA384) id 15.21.181.8; Tue, 30 Jun 2026 11:56:39 +0000 From: "Justiits- ja Digiministeerium" To: "Justiits- ja Digiministeerium" References: In-Reply-To: Subject: =?utf-8?Q?FW:_suurema_h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega_aktsia?= =?utf-8?Q?te_eeln=C3=B5u_=5BSorainen-LEGAL.FID102?= =?utf-8?Q?4959=5D?= Date: Tue, 30 Jun 2026 14:56:32 +0300 Message-ID: MIME-Version: 1.0 Content-Type: multipart/alternative; boundary="----=_NextPart_000_0035_01DD08A0.C8ACA490" X-Mailer: Microsoft Outlook 16.0 Thread-Index: AQH5zJVuqTkzfYDQLQXDB/h9XtmVpQMwy36eAf0gDTUBTdr+PAH5OYVzAe0eL3oCBwOeng== Authentication-Results: spf=pass (sender IP is 13.93.42.39) smtp.mailfrom=justdigi.ee; dkim=none (message not signed) header.d=none;dmarc=pass action=none header.from=justdigi.ee; X-MS-Exchange-Organization-ExpirationStartTime: 30 Jun 2026 11:56:39.1194 (UTC) X-MS-Exchange-Organization-ExpirationStartTimeReason: OriginalSubmit X-MS-Exchange-Organization-ExpirationInterval: 1:00:00:00.0000000 X-MS-Exchange-Organization-ExpirationIntervalReason: OriginalSubmit X-MS-Exchange-Organization-Network-Message-Id: 8e437674-7068-43eb-f097-08ded69ea4cb X-EOPAttributedMessage: 0 X-MS-Exchange-Organization-MessageDirectionality: Originating X-MS-PublicTrafficType: Email X-MS-TrafficTypeDiagnostic: VI1PR02MB4109:EE_|GV1PR02MB10598:EE_|DU6PEPF0000B621:EE_|DBBPR02MB10603:EE_|AS8PR02MB7159:EE_ X-MS-Exchange-Organization-AuthSource: VI1PR02MB4109.eurprd02.prod.outlook.com X-MS-Exchange-Organization-AuthAs: Internal X-MS-Office365-Filtering-Correlation-Id: 8e437674-7068-43eb-f097-08ded69ea4cb X-MS-Exchange-AtpMessageProperties: SA X-MS-Exchange-Organization-SCL: 1 X-Microsoft-Antispam: BCL:0;ARA:13230040|35042699022|23010399003|82310400026|366016|11063799006|4143699003|18002099003|22082099003|56012099006|8096899003|55112099003|41050700001; X-Forefront-Antispam-Report: CIP:13.93.42.39;CTRY:NL;LANG:et;SCL:1;SRV:;IPV:NLI;SFV:NSPM;H:westeu12-emailsignatures-cloud.codetwo.com;PTR:westeu12-emailsignatures-cloud.codetwo.com;CAT:NONE;SFS:(13230040)(35042699022)(23010399003)(82310400026)(366016)(11063799006)(4143699003)(18002099003)(22082099003)(56012099006)(8096899003)(55112099003)(41050700001);DIR:INT; X-MS-Exchange-CrossTenant-OriginalArrivalTime: 30 Jun 2026 11:56:39.0710 (UTC) X-MS-Exchange-CrossTenant-Network-Message-Id: 8e437674-7068-43eb-f097-08ded69ea4cb X-MS-Exchange-CrossTenant-Id: 8fe098d2-428d-4bd4-9803-7195fe96f0e2 X-MS-Exchange-CrossTenant-AuthSource: VI1PR02MB4109.eurprd02.prod.outlook.com X-MS-Exchange-CrossTenant-AuthAs: Internal X-MS-Exchange-CrossTenant-FromEntityHeader: HybridOnPrem X-MS-Exchange-Transport-CrossTenantHeadersStamped: DBBPR02MB10603 X-MS-Exchange-Transport-CrossTenantHeadersStamped: GV1PR02MB10598 X-MS-Exchange-Transport-EndToEndLatency: 00:00:02.4663341 X-MS-Exchange-Processed-By-BccFoldering: 15.21.0181.008 X-MS-Exchange-ExternalInOutlookResult: NotEnabled X-Microsoft-Antispam-Mailbox-Delivery: ucf:0;jmr:0;auth:0;dest:I;ENG:(910005)(944506478)(944626604)(920097)(425001)(930201)(20251009189)(140003); X-Microsoft-Antispam-Message-Info: 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 Content-Language: et received-spf: Pass (protection.outlook.com: domain of justdigi.ee designates 13.93.42.39 as permitted sender) receiver=protection.outlook.com; client-ip=13.93.42.39; helo=westeu12-emailsignatures-cloud.codetwo.com; pr=C x-ms-exchange-organization-originalclientipaddress: 82.131.63.50 x-ms-exchange-organization-originalserveripaddress: 10.167.8.138 X-OlkEid: 00000000FC1834FAF41D2B43ACA0C58723EDBCD2070034AD76187591974DBF6C4F76951C873A0100020000000000A690E97A2DDFDC40A773BCAB94F55E7D0000000020080000B173B75BA2F9B44083514EFD19E2506A X-MS-Has-Attach: X-MS-TNEF-Correlator: x-ms-exchange-messagesentrepresentingtype: 1 x-ms-exchange-sharedmailbox-routingagent-processed: True X-Microsoft-Antispam-Untrusted: BCL:0;ARA:13230040|366016|23010399003|56012099006|18002099003|4143699003|22082099003|11063799006|8096899003|55112099003|41050700001; X-Microsoft-Antispam-Message-Info-Original: 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 X-Forefront-Antispam-Report-Untrusted: CIP:255.255.255.255;CTRY:;LANG:et;SCL:1;SRV:;IPV:NLI;SFV:NSPM;H:VI1PR02MB4109.eurprd02.prod.outlook.com;PTR:;CAT:NONE;SFS:(13230040)(366016)(23010399003)(56012099006)(18002099003)(4143699003)(22082099003)(11063799006)(8096899003)(55112099003)(41050700001);DIR:INT; X-Exchange-RoutingPolicyChecked: H7Oqhhaom5h5/pZcgooktIBbUWAd+HJ39K4Ht4nf/wk+bWl6E2kum+GoNSodLvCLQr8XQSUxA5nLcjdAQNqjojsEA5pCVWSpdOhhF1Q1CV+Op/fBHiZDYFg16vyu0kpFx09Xfi6rGVTeSRdHyUj6Igs8fWkTJYBDl6pxlPGnvQ/3LPmEmEZv4Wgpc+EG/cUzqSGBwmJEBMfXw0bgWERJj7En5Ui1YhYRN8Gey2vm12SnvzI1hYDeY9ert8PBUv8Kb9Ep4Mgi3Z0EsFFIt1PRhs6Rn+njLbrA+6bKaKCo/FCv7KM2HeUfMzgMLi3Xe78EbgOs6tzt4r+jFGdBN0FZbg== X-OrganizationHeadersPreserved: GV1PR02MB10598.eurprd02.prod.outlook.com X-CodeTwo-MessageID: e5708e6e-7e82-4c46-a266-0d1628f7d4b3.20260630115638@westeu12-emailsignatures-cloud.codetwo.com X-CodeTwoProcessed: true X-MS-Exchange-Organization-AuthMechanism: 04 X-CrossPremisesHeadersPromoted: DU6PEPF0000B621.eurprd02.prod.outlook.com X-CrossPremisesHeadersFiltered: DU6PEPF0000B621.eurprd02.prod.outlook.com X-MS-Exchange-Transport-CrossTenantHeadersStripped: DU6PEPF0000B621.eurprd02.prod.outlook.com X-OriginatorOrg: m1wmgpm3xrpm87txzdfw82by7.smtp.codetwo.online X-MS-Office365-Filtering-Correlation-Id-Prvs: 27fdba39-0175-4a4f-b58b-08ded69ea0af X-MS-Exchange-CrossTenant-OriginalAttributedTenantConnectingIp: TenantId=8fe098d2-428d-4bd4-9803-7195fe96f0e2;Ip=[13.93.42.39];Helo=[westeu12-emailsignatures-cloud.codetwo.com] msip_labels: MSIP_Label_defa4170-0d19-0005-0004-bc88714345d2_ActionId=3452bb3b-eca1-44bd-aedc-7c3dea0e7fe6;MSIP_Label_defa4170-0d19-0005-0004-bc88714345d2_ContentBits=0;MSIP_Label_defa4170-0d19-0005-0004-bc88714345d2_Enabled=true;MSIP_Label_defa4170-0d19-0005-0004-bc88714345d2_Method=Standard;MSIP_Label_defa4170-0d19-0005-0004-bc88714345d2_Name=defa4170-0d19-0005-0004-bc88714345d2;MSIP_Label_defa4170-0d19-0005-0004-bc88714345d2_SetDate=2026-06-29T11:48:05Z;MSIP_Label_defa4170-0d19-0005-0004-bc88714345d2_SiteId=8fe098d2-428d-4bd4-9803-7195fe96f0e2;MSIP_Label_defa4170-0d19-0005-0004-bc88714345d2_Tag=10, 3, 0, 1; acceptlanguage: et-EE, en-US This is a multipart message in MIME format. ------=_NextPart_000_0035_01DD08A0.C8ACA490 Content-Type: text/plain; charset="utf-8" Content-Transfer-Encoding: 8bit From: Piret Jesse | Sorainen > Sent: Tuesday, June 30, 2026 10:34 AM To: Marget Pae - JUSTDIGI > Cc: Arioigus >; Merit Aavekukk-Tamm > Subject: RE: suurema hääleõigusega aktsiate eelnõu [Sorainen-LEGAL.FID1024959] Tähelepanu! Tegemist on välisvõrgust saabunud kirjaga. Tundmatu saatja korral palume linke ja faile mitte avada. Tere, Marget! Advokatuuri äriõiguse komisjon tänab võimaluse eest esitada seisukohad raamatupidamise seaduse, väärtpaberituru seaduse ja äriseadustiku muutmise seaduse eelnõu kohta. Toetame üldjoontes eelnõu eesmärki võimaldada Eesti aktsiaseltsidel kasutada erineva hääleõigusega aktsiaid. Samas vajavad mitmed eelnõus valitud lahendused meie hinnangul täiendavat põhjendamist või muutmist. Kokkuvõttes soovitame: 1. kaaluda kümnekordse hääleõiguse ülempiiri asemel sajakordset ülempiiri; 2. asendada suurema hääleõigusega aktsiate vastuvõtmiseks kõigi aktsionäride nõusoleku nõue kvalifitseeritud häälteenamuse 4/5 nõudega; 3. jätta välja audiitori valimise erand; 4. reguleerida selgelt ÄS § 236 lõike 2 ja § 236¹ vahekord; 5. loobuda võõrandamisel põhinevast aegumisklauslist. Põhjendame oma seisukohti lähemalt teemade kaupa: 1. Suurema hääleõiguse kümnekordne ülempiir Eelnõu kohaselt võib suurem hääleõigus olla maksimaalselt kümnekordne võrreldes tavapärase hääleõigusega. Seletuskirjas põhjendatakse seda aktsionäride kaitse vajadusega. Kümnekordse ülempiiri valik ei ole piisavalt põhjendatud. Kuna suurema hääleõigusega aktsiate loomine või nende õiguste muutmine eeldaks nagunii kõrgemat häälteenamust (vt selle kohta p 2) ja uutel investoritel on omakorda võimalik enne investeerimist hinnata aktsiaseltsi aktsiastruktuuri ning otsustada, kas sellesse ühingusse investeerida või mitte, siis äriõiguse komisjoni hinnangul võiks seadus jätta aktsionäridele suurema kujundusõiguse kui ainult 10-krone ülempiir ning lubada kõrgemat suhtarvu, näiteks kuni 100-kordne ülempiir. Praktikas on erineva hääleõigusega osade puhul üldjuhul vahed oluliselt kõrgemad kui 10 korda (vahel isegi 1000 või 10000 kordne), mistõttu peaks jääma suurem paindlikkus ka aktsiaseltsidele. 2. Kõigi aktsionäride nõusoleku nõue Nõue, mille kohaselt on erineva hääleõiguse loomiseks või muutmiseks vajalik kõigi aktsionäride nõusolek, on meie hinnangul ebaproportsionaalselt piirav. Eriti problemaatiline on see rohkema aktsionäride arvuga aktsiaseltsides, kus kõigi aktsionäride osalemist ja nõusolekut ei pruugi olla praktiliselt võimalik saavutada. Ka kõnealune direktiiv nõuab vähemalt kvalifitseeritud häälteenamust, mitte konsensust, mistõttu ei ole ühehäälsuse nõue direktiivi ülevõtmiseks vajalik. Sobivam oleks meie hinnangul lähtuda ÄS § 235 lõikes 2 sätestatud põhimõttest: otsuse poolt peab olema vähemalt 4/5 kõigist häältest ning vähemalt 9/10 nende aktsionäride häältest, kelle aktsiatega seotud õigusi muudetakse. Selline lahendus kaitseks mõjutatud aktsionäre, muutmata regulatsiooni praktikas sisuliselt mitte kasutatavaks. 3. Erand audiitori valimisel Eelnõu kohaselt ei kehti erinev hääleõigus audiitori valimise otsustamisel. Seletuskirja järgi soovitakse sellega vältida olukorda, kus audiitor valitakse väikest kapitaliosalust, kuid suurt häältearvu omavate aktsionäride soovide kohaselt. Äriõiguse komisjoni hinnangul ei ole selline erand erineva hääleõigusega aktsiate regulatsiooni eesmärki arvestades põhjendatud. Kavandatava regulatsiooni mõte ongi võimaldada aktsionäri otsustusõiguse erinevust tema osalusest. Sellega kaasneb ka suurem võimalus mõjutada üldkoosoleku otsuseid. Seega soovitame vastava erandi eelnõust välja jätta. 4. Osalusel ja häälte arvul põhinevate lävendite paralleelne kasutamine Eelnõuga nähakse mitme sätte puhul ette, et õiguse või piirangu kohaldamiseks piisab kas teatavast osalusest aktsiakapitalis või samaväärsest osakaalust häältes. Muudatus puudutab muu hulgas aktsionärile laenu andmise keeldu ning õigust: * taotleda erakorralise üldkoosoleku kokkukutsumist; * nõuda päevakorra täiendamist; * esitada otsuse eelnõusid; * nõuda üldkoosoleku protokolli notariaalset tõestamist; * taotleda nõukogu liikme tagasikutsumist; * kutsuda kokku nõukogu koosolekut. Seletuskirja järgi soovitakse võimaldada suurema hääleõigusega aktsionäridel kasutada vähemusaktsionäride õigusi ka siis, kui nende kapitaliosalus jääb alla kehtiva lävendi. Toetame pakutud lahendust. 5. ÄS § 236 lõike 2 ja kavandatava § 236¹ vahekord Eelnõu tuleks täiendada selgesõnalise reegliga, mille kohaselt ei kohaldata ÄS § 236 lõiget 2 nende suurema hääleõigusega aktsiate suhtes, mis on välja antud kavandatava § 236¹ alusel ja sellega kooskõlas. Praegusest sõnastusest ei nähtu piisavalt selgelt, kuidas suhestub uus regulatsioon ÄS § 236 lõikes 2 sätestatud aktsia nimiväärtuse ja häälte arvu seosega. Kavandatav § 236¹ ei ütle otsesõnu, et suurema hääleõigusega ja tavapärase hääleõigusega aktsiate nimiväärtused võivad olla võrdsed. Õigusselguse tagamiseks tuleks see küsimus lahendada kas § 236 muutmise või § 236¹ täiendamise kaudu. 6. Suurema hääleõiguse lõppemine aktsia võõrandamisel Eelnõu kohaselt lõppeb reguleeritud turul või mitmepoolses kauplemissüsteemis kaubeldava aktsia suurem hääleõigus selle aktsia võõrandamisel. Direktiivi artikli 4 lõike 2 kohaselt on sellise üleandmispõhise aegumisklausli kehtestamine liikmesriigi jaoks vabatahtlik. Komisjon ei toeta pakutud lahendust, kus suurem hääleõigus lõpeks aktsia võõrandamise. Suurema hääleõigusega aktsiad moodustavad eraldi aktsialiigi ning aktsiaga seotud õigused tulenevad aktsia liigist, mitte aktsionäri isikust. Ei ole põhjendatud, et sama liiki aktsia saaks anda ühe omaniku käes suurema hääleõiguse, kuid kaotada selle teisele isikule võõrandamisel, ilma et muutuks aktsia liik või aktsiaseltsi põhikiri. Regulatsioon peab võimaldama ka aktsiaraamatus ja väärtpaberiregistris üheselt kindlaks teha, millise hääleõigusega konkreetne aktsia on. Seega soovitame jätta üleandmispõhine aegumisklausel kehtestamata. Parimate soovidega Piret Jesse Mikk Põld Vandeadvokaat Vandeadvokaat ------=_NextPart_000_0035_01DD08A0.C8ACA490 Content-Type: text/html; charset="utf-8" Content-Transfer-Encoding: quoted-printable

 =

From: Piret Jesse | Sorainen <Piret.Jesse@sorainen.com>=
Sent: Tuesday, June 30, 2026 10:34 AM
To: Marget = Pae - JUSTDIGI <marget.pae@justdigi.ee>
= Cc: Arioigus <arioigus@advokatuur.ee>; = Merit Aavekukk-Tamm <merit.aavekukk-tamm@adv= okatuur.ee>
Subject: RE: suurema = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega aktsiate eeln=C3=B5u = [Sorainen-LEGAL.FID1024959]

 

T=C3=A4helepanu! Tegemist on v=C3=A4lisv=C3=B5rgust = saabunud kirjaga.
Tundmatu saatja korral palume linke ja faile mitte = avada.

Tere, = Marget!

 

Advokatuuri = =C3=A4ri=C3=B5iguse komisjon t=C3=A4nab v=C3=B5imaluse eest esitada = seisukohad raamatupidamise seaduse, v=C3=A4=C3=A4rtpaberituru seaduse ja = =C3=A4riseadustiku muutmise seaduse eeln=C3=B5u = kohta.

Toetame = =C3=BCldjoontes eeln=C3=B5u eesm=C3=A4rki v=C3=B5imaldada Eesti = aktsiaseltsidel kasutada erineva h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega aktsiaid. = Samas vajavad mitmed eeln=C3=B5us valitud lahendused meie hinnangul = t=C3=A4iendavat p=C3=B5hjendamist v=C3=B5i = muutmist.

 

Kokkuv=C3=B5tte= s soovitame:

  1. kaaluda = k=C3=BCmnekordse h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5iguse =C3=BClempiiri asemel = sajakordset =C3=BClempiiri;
  2. asendada = suurema h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega aktsiate vastuv=C3=B5tmiseks = k=C3=B5igi aktsion=C3=A4ride n=C3=B5usoleku n=C3=B5ue kvalifitseeritud = h=C3=A4=C3=A4lteenamuse 4/5 n=C3=B5udega;
  3. j=C3=A4tta = v=C3=A4lja audiitori valimise erand;
  4. reguleerida = selgelt =C3=84S =C2=A7 236 l=C3=B5ike 2 ja =C2=A7 236=C2=B9 = vahekord;
  5. loobuda = v=C3=B5=C3=B5randamisel p=C3=B5hinevast = aegumisklauslist.

 

P=C3=B5hjendame= oma seisukohti l=C3=A4hemalt teemade kaupa:

 

  1. Suurema = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5iguse k=C3=BCmnekordne = =C3=BClempiir

 

Eeln=C3=B5u = kohaselt v=C3=B5ib suurem h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igus olla maksimaalselt = k=C3=BCmnekordne v=C3=B5rreldes tavap=C3=A4rase = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega. Seletuskirjas p=C3=B5hjendatakse seda = aktsion=C3=A4ride kaitse vajadusega.

K=C3=BCmnekords= e =C3=BClempiiri valik ei ole piisavalt p=C3=B5hjendatud. Kuna suurema = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega aktsiate loomine v=C3=B5i nende = =C3=B5iguste muutmine eeldaks nagunii k=C3=B5rgemat = h=C3=A4=C3=A4lteenamust (vt selle kohta p 2) ja uutel investoritel on = omakorda v=C3=B5imalik enne investeerimist hinnata aktsiaseltsi = aktsiastruktuuri ning otsustada, kas sellesse =C3=BChingusse = investeerida v=C3=B5i mitte, siis =C3=A4ri=C3=B5iguse komisjoni = hinnangul v=C3=B5iks seadus j=C3=A4tta aktsion=C3=A4ridele suurema = kujundus=C3=B5iguse kui ainult 10-krone =C3=BClempiir ning lubada = k=C3=B5rgemat suhtarvu, n=C3=A4iteks kuni 100-kordne =C3=BClempiir. = Praktikas on erineva h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega osade puhul = =C3=BCldjuhul vahed oluliselt k=C3=B5rgemad kui 10 korda (vahel isegi = 1000 v=C3=B5i 10000 kordne), mist=C3=B5ttu peaks j=C3=A4=C3=A4ma suurem = paindlikkus ka aktsiaseltsidele.

 

  1. K=C3=B5igi = aktsion=C3=A4ride n=C3=B5usoleku = n=C3=B5ue

 

N=C3=B5ue, = mille kohaselt on erineva h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5iguse loomiseks v=C3=B5i = muutmiseks vajalik k=C3=B5igi aktsion=C3=A4ride n=C3=B5usolek, on meie = hinnangul ebaproportsionaalselt piirav. Eriti problemaatiline on see = rohkema aktsion=C3=A4ride arvuga aktsiaseltsides, kus k=C3=B5igi = aktsion=C3=A4ride osalemist ja n=C3=B5usolekut ei pruugi olla = praktiliselt v=C3=B5imalik saavutada.

Ka = k=C3=B5nealune direktiiv n=C3=B5uab v=C3=A4hemalt kvalifitseeritud = h=C3=A4=C3=A4lteenamust, mitte konsensust, mist=C3=B5ttu ei ole = =C3=BCheh=C3=A4=C3=A4lsuse n=C3=B5ue direktiivi =C3=BClev=C3=B5tmiseks = vajalik. Sobivam oleks meie hinnangul l=C3=A4htuda =C3=84S =C2=A7 235 = l=C3=B5ikes 2 s=C3=A4testatud p=C3=B5him=C3=B5ttest: otsuse poolt peab = olema v=C3=A4hemalt 4/5 k=C3=B5igist h=C3=A4=C3=A4ltest ning = v=C3=A4hemalt 9/10 nende aktsion=C3=A4ride h=C3=A4=C3=A4ltest, kelle = aktsiatega seotud =C3=B5igusi muudetakse. Selline lahendus kaitseks = m=C3=B5jutatud aktsion=C3=A4re, muutmata regulatsiooni praktikas = sisuliselt mitte kasutatavaks.

 

  1. Erand = audiitori valimisel

 

Eeln=C3=B5u = kohaselt ei kehti erinev h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igus audiitori valimise = otsustamisel. Seletuskirja j=C3=A4rgi soovitakse sellega v=C3=A4ltida = olukorda, kus audiitor valitakse v=C3=A4ikest kapitaliosalust, kuid = suurt h=C3=A4=C3=A4ltearvu omavate aktsion=C3=A4ride soovide = kohaselt.

 

=C3=84ri=C3=B5i= guse komisjoni hinnangul ei ole selline erand erineva = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega aktsiate regulatsiooni eesm=C3=A4rki = arvestades p=C3=B5hjendatud. Kavandatava regulatsiooni m=C3=B5te ongi = v=C3=B5imaldada aktsion=C3=A4ri otsustus=C3=B5iguse erinevust tema = osalusest. Sellega kaasneb ka suurem v=C3=B5imalus m=C3=B5jutada = =C3=BCldkoosoleku otsuseid. Seega soovitame vastava erandi eeln=C3=B5ust = v=C3=A4lja j=C3=A4tta.

 

  1. Osalusel ja = h=C3=A4=C3=A4lte arvul p=C3=B5hinevate l=C3=A4vendite paralleelne = kasutamine

 

Eeln=C3=B5uga = n=C3=A4hakse mitme s=C3=A4tte puhul ette, et =C3=B5iguse v=C3=B5i = piirangu kohaldamiseks piisab kas teatavast osalusest aktsiakapitalis = v=C3=B5i samav=C3=A4=C3=A4rsest osakaalust h=C3=A4=C3=A4ltes. Muudatus = puudutab muu hulgas aktsion=C3=A4rile laenu andmise keeldu ning = =C3=B5igust:

  • taotleda = erakorralise =C3=BCldkoosoleku kokkukutsumist; =
  • n=C3=B5uda = p=C3=A4evakorra t=C3=A4iendamist;
  • esitada otsuse = eeln=C3=B5usid;
  • n=C3=B5uda = =C3=BCldkoosoleku protokolli notariaalset = t=C3=B5estamist;
  • taotleda = n=C3=B5ukogu liikme tagasikutsumist;
  • kutsuda kokku = n=C3=B5ukogu koosolekut.

 

Seletuskirja = j=C3=A4rgi soovitakse v=C3=B5imaldada suurema = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega aktsion=C3=A4ridel kasutada = v=C3=A4hemusaktsion=C3=A4ride =C3=B5igusi ka siis, kui nende = kapitaliosalus j=C3=A4=C3=A4b alla kehtiva l=C3=A4vendi. Toetame pakutud = lahendust.

 

  1. =C3=84S =C2=A7 = 236 l=C3=B5ike 2 ja kavandatava =C2=A7 236=C2=B9 = vahekord

 

Eeln=C3=B5u = tuleks t=C3=A4iendada selges=C3=B5nalise reegliga, mille kohaselt ei = kohaldata =C3=84S =C2=A7 236 l=C3=B5iget 2 nende suurema = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega aktsiate suhtes, mis on v=C3=A4lja antud = kavandatava =C2=A7 236=C2=B9 alusel ja sellega = koosk=C3=B5las.

Praegusest = s=C3=B5nastusest ei n=C3=A4htu piisavalt selgelt, kuidas suhestub uus = regulatsioon =C3=84S =C2=A7 236 l=C3=B5ikes 2 s=C3=A4testatud aktsia = nimiv=C3=A4=C3=A4rtuse ja h=C3=A4=C3=A4lte arvu seosega. Kavandatav = =C2=A7 236=C2=B9 ei =C3=BCtle otses=C3=B5nu, et suurema = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega ja tavap=C3=A4rase = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega aktsiate nimiv=C3=A4=C3=A4rtused = v=C3=B5ivad olla v=C3=B5rdsed.

 

=C3=95igusselgu= se tagamiseks tuleks see k=C3=BCsimus lahendada kas =C2=A7 236 muutmise = v=C3=B5i =C2=A7 236=C2=B9 t=C3=A4iendamise = kaudu.

 

  1. Suurema = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5iguse l=C3=B5ppemine aktsia = v=C3=B5=C3=B5randamisel

 

Eeln=C3=B5u = kohaselt l=C3=B5ppeb reguleeritud turul v=C3=B5i mitmepoolses = kauplemiss=C3=BCsteemis kaubeldava aktsia suurem = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igus selle aktsia v=C3=B5=C3=B5randamisel. = Direktiivi artikli 4 l=C3=B5ike 2 kohaselt on sellise = =C3=BCleandmisp=C3=B5hise aegumisklausli kehtestamine liikmesriigi jaoks = vabatahtlik.

 

Komisjon ei = toeta pakutud lahendust, kus suurem h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igus = l=C3=B5peks aktsia v=C3=B5=C3=B5randamise. Suurema = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega aktsiad moodustavad eraldi aktsialiigi ning = aktsiaga seotud =C3=B5igused tulenevad aktsia liigist, mitte = aktsion=C3=A4ri isikust. Ei ole p=C3=B5hjendatud, et sama liiki aktsia = saaks anda =C3=BChe omaniku k=C3=A4es suurema = h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5iguse, kuid kaotada selle teisele isikule = v=C3=B5=C3=B5randamisel, ilma et muutuks aktsia liik v=C3=B5i = aktsiaseltsi p=C3=B5hikiri. Regulatsioon peab v=C3=B5imaldama ka = aktsiaraamatus ja v=C3=A4=C3=A4rtpaberiregistris =C3=BCheselt kindlaks = teha, millise h=C3=A4=C3=A4le=C3=B5igusega konkreetne aktsia on. Seega = soovitame j=C3=A4tta =C3=BCleandmisp=C3=B5hine aegumisklausel = kehtestamata.


Parimate = soovidega

 

Piret Jesse =             &= nbsp;           &n= bsp;    Mikk P=C3=B5ld

Vandeadvokaat&n= bsp;          =             = Vandeadvokaat

 

 

 

=

 

=

 

=

 

------=_NextPart_000_0035_01DD08A0.C8ACA490--